Propostas de candidatos à presidência da República para ampliar o acesso ao crédito no Brasil enfrentam uma restrição estrutural que pode inverter o efeito pretendido: em vez de expandir o volume de crédito disponível na economia, as políticas de estímulo à demanda tendem a elevar os juros quando a oferta não consegue acompanhar o ritmo do aumento da procura.
O presidente Luiz Inácio Lula da Silva, em entrevista recente, defendeu o que classificou como a maior política de crédito da história do país. Na mesma direção, Flávio Bolsonaro e sua assessora econômica Daniella Marques propõem o uso da Caixa Econômica Federal como principal instrumento de ampliação do crédito. Nos dois casos, o argumento político é o de que a intervenção governamental seria capaz de aumentar a quantidade de crédito acessível à população e às empresas.
A análise econômica, porém, questiona essa premissa. Segundo a Folha Mercado, a lógica por trás das propostas ignora o comportamento da oferta de crédito. Quando políticas públicas estimulam a demanda sem que haja mecanismos correspondentes de expansão da oferta, o ajuste se dá pelo preço, isto é, pelos juros, e não pela quantidade de crédito efetivamente contratado.
Para ilustrar o ponto, o raciocínio econômico recorre a uma analogia: um programa de subsídios à compra de laranjas pode, de fato, incentivar produtores a aumentar o plantio e, consequentemente, a produção. Mas um estímulo semelhante aplicado à aquisição de obras de Tarsila do Amaral, artista falecida há mais de cinco décadas, não geraria novas telas. A demanda cresceria, os preços subiriam, mas a quantidade permaneceria inalterada. O crédito, nessa visão, pode se comportar mais como o segundo caso do que como o primeiro.
O argumento central é que o crédito não é um bem de produção ilimitada. Sua oferta depende de variáveis como disponibilidade de capital, apetite ao risco das instituições financeiras, condições macroeconômicas e arcabouço regulatório. Se esses fatores não se ajustarem, uma política de estímulo à demanda resultará, principalmente, em pressão ascendente sobre as taxas de juros cobradas ao tomador final, sem ampliar de forma efetiva o estoque de crédito na economia.
O debate ganha relevância em um contexto em que o Brasil já convive com spreads bancários elevados e com uma política monetária restritiva. Economistas e agentes de mercado acompanham com atenção o detalhamento das propostas, avaliando em que medida eventuais programas de crédito poderiam interferir no ciclo de juros e nas condições de financiamento da economia como um todo.
Editorial BolsaNews